пятница, 29 мая 2015 г.

Кто вы, мистер Федоров?


Итак, про Улюкаева, Силуанова и Хазина мы побеседовали, наступила очередь Евгения Федорова, который чуть ли не в каждом своём интервью утверждает о колониальной зависимости России от Запада, о ежегодной выплате нашей страной дани в пользу США и т.п. Прежде, чем перейти к обсуждению его экономических воззрений, хотелось бы в начале уделить немного внимание Евгению Алексеевичу лично, т.е. узнать, откуда он шёл и куда пришёл. Ведь наше настоящее произрастает из прошлого. Итак, начнём.
Официальная биография, представленная на сайте самого Евгений Федорова весьма сухая и, как оказалось, неполная. В ней упущено пара очень интересных моментов, как Евгений Алексеевич первоначально попал во власть, а именно:
1. Член Российского движения демократических реформ;
4. В 1995 году был избран председателем Ревизионной комиссии Движения "Стабильная Россия".
5. В 1996 году - член Политического консультативного совета.
Что это за структуры?
Российское движение демократических реформ — избирательный блок, участвовавший в выборах в Госдуму в 1993 году. Ориентация — поддержка демократии, интеграция со странами СНГ. Лидеры Гавриил Попов и Анатолий Собчак. ДДР создан в 1991 году Яковлевым Александром Николаевичем, Шеварднадзе, Поповым,Вольским, Собчаком.
Думаю, большинство из вышеперечисленных не нуждается в особенном представлении: сборище компрадоров, которые приняли непосредственное участие в развале Советского Союза.
Российская Христианско-Демократическая партия - тёмная лошадка, но и про неё можно сказать, что её члены придерживались крайне либеральных взглядов, и одна яркая деталь будет достаточно красивым описанием их позиции:
В 1993 году Ивченков (бывший зам.министра социального обеспечения РСФСР в правительстве Александра Власова), вошедший весной 1992 г. в оппозиционный Президенту Ельцину парламентский блок " Российское единство". был исключен из РХДП.
Группа "Новая региональная политика" - это группа депутатов, которая позиционировала себя "независимыми", и в которую вошёл Федоров, причём он сразу оказался там на ведущих ролях, войдя в оргкомитет группы, который был удостоен встречи даже с самим Виктором Черномырдиным. Но до начала действия данной группы, из неё вышло несколько депутатов, которые организовали свой Либерально-демократический союз 12 декабря под руководством Ирины Хакамады и Бориса Федорова (один из идеологов создания независимого Центрального Банка в России). Это был ультралиберальный союз, к которому на первоначальном этапе примкнул и Евгений Федоров. При этом Евгений Алексеевич умудрялся одновременно с ЛДС входить в "Новую региональную политику" и "Партию российского единства и согласия" (в неё входили Шохин и Шахрай). Оттуда Федоров перебрался в группу "Стабильность", которая во всём поддерживала политику Президента Бориса Ельцина и премьер-министра Виктора Черномырдина. За такую преданность, депутатская группа "Стабильность" была удостоена встречи с самим Борисом Ельциным 25 апреля 1995 года. На основе группы "Стабильность" было создано общественное движение "Стабильная Россия", которая примкнула к избирательному объединению "Наш дом-Россия". Думаю, данная структура не нуждается в особом представлении.
Судя по всему, на каком-то из этапов своей политической карьеры Евгений Алексеевич был замечен, потому что, начиная с 1996 года, он летит к верхам. Собственно в 1996 году он входит в Политический консультативный совет при Борисе Ельцине.
Далее в соответствии с официальной биографией Евгения Алексеевича имеем:
1. 1996—1997 работал заместителем начальника департамента страхового надзора Министерства финансов РФ;
2. 1997—1998 — заместитель руководителя аппарата Совета обороны РФ, заместитель руководителя главного управления аппарата президента РФ;
3. 1999 — заместитель министра РФ по атомной энергии;
4. 4 февраля 2000 по 12 марта 2001 — статс-секретарь — заместитель министра РФ по атомной энергии.
Что можно сказать по данным должностям Евгения Федорова? На должность заместителя начальника департамента страхового надзора Минфина Евгений Алексеевич был назначен Александром Лившицем. Чего и сам Федоров не отрицает. Думается мне, что в особом представлении Александр Яковлевич тоже не нуждается: он был известным либералом. После Лившица начальником Евгения Федорова становится Анатолий Чубайс. В 1997 году (год ухода Чубайса с поста министра финансов), Евгений Алексеевич оказывается ещё ближе к Борису Ельцину и занимает пост заместителя руководителя аппарата Совета обороны РФ. Советую пройти по ссылке и посмотреть на состав данного Совета. "Цвет" нации и элита элит, которые день и ночь заботились об укреплении обороноспособности страны. И их деятельность помогал обеспечивать Евгений Алексеевич.
В 1999 году Евгений Федоров возвращается обратно в Правительство на должность заместителя министра по атомной энергии. На тот момент им был Адамов Евгений Олегович. И Евгений Федоров практически до самой отставки Евгения Олеговича (28 марта 2001 года) был его заместителем. Злые языки поговаривали, что Евгения Олеговича на пост министра порекомендовал Борис Березовский. Реальностью в те годы были постоянные коррупционные скандалы, сотрясавшие Минатом при Адамове, а также тот факт, что даже сам Евгений Олегович не отрицал наличия у себя карты социального страхования США. Любопытный был начальник у Евгения Алексеевича на протяжении практически трех лет.
Из других заметных карьерных вех Евгения Алексеевича можно выделить его назначение в 2007 году (сразу после создания) членом наблюдательного совета директоров Роснано. На этой должности он пробыл до 2011 года, после чего занял должность члена ревизионной комиссии Роснано и находился на этой должности до конца первого квартала 2013 года точно. Стоит отметить, что, являясь членом наблюдательного совета директоров Роснано, Евгений Алексеевич внёс в Госдуму законопроект, позволяющий Роснано "брать в долг" на рынке, т.е.  предложил закон, делающий Роснано более коммерческим предприятием, чем было задумано при его создании. Любопытный такой факт.
В качестве краткого итога про биографию Евгения Федорова можно сказать только одно: он всю свою основную политическую карьеру крутился в либеральных\ультралиберальных кругах.
Теперь перейдём к изучению заявлений Евгения Федорова, касающихся экономики России, её современного состояния. Предлагаю начать изучение позиции Евгения Алексеевича с его статьи "Бизнес готов рискнуть", опубликованной в Российской газете 3 апреля 2012 года. Не буду полностью приводить данную статью, а процитирую, на мой взгляд самые интересные моменты:
В России наступает новая экономическая эпоха, связанная с достижением того уровня развития страны, когда государство имеет возможность переложить большую часть ответственности за экономическое будущее России со своих плеч на плечи бизнеса.
Прежде всего перемены коснутся крупных государственных активов и госкорпораций. Будущее госкорпораций определено: согласно планам правительства они прекратят свое существование после 2015 года. Промышленные предприятия, коммунальная сфера, дорожное строительство, инновационные и высокотехнологические комплексы и другие сферы российской экономики будут контролироваться частным бизнесом, а не государством.
<...>
Опыт перехода развитых стран к современной экономике, основанной на саморегулировании экономической сферы и снижении участия государства в этих процессах, указывает в целом на положительную динамику подобных преобразований.
<...>
Однако порядочные и опытные предприниматели, ориентированные на долговременную работу и стабильную прибыль, работают более эффективно, чем сотрудники госкорпораций, цель которых прежде всего - добиться выполнения плана и сохранить привычный уклад работы. Ведь, по сути, основная мотивация многих чиновников - удержаться на "теплом месте" как можно дольше. К сожалению, такая деятельность нередко приводит к экономическому застою и деградации компании.
В статье есть много чего ещё интересного в стиле "за всё хорошее против всего плохого", но сама соль, на мой взгляд, содержится в приведенных абзацах. Перечитайте их ещё раз. Ничего не напомнило? Очень сильно отдаёт либеральным заявлениями в стиле: "частный собственник эффективней государства", "госкорпорации надо приватизировать", "свободная рука рынка" и т.п. Ничего не скажешь: очень интересные либеральные заявления для человека, позиционирующего себя государственником.
Идём дальше. Выступление Евгения Алексеевича по вопросу Всемирной торговой организации иначе, как одой ВТО не назовешь:
В первую очередь, присоединение России к ВТО позволит снять до сих пор существовавшие барьеры, без чего полный переход нашей экономики на инновационные рельсы невозможен. Кроме того, при вступлении в ВТО у России появляется возможность:
• осуществить стратегический переход от импорта товаров (достигающего в среднем около 50% доли российского рынка) к их экспорту. А членство в ВТО обеспечит защиту наших экспортеров на западных рынках.
• создать более благоприятные условия для доступа отечественных предприятий на рынки товаров и услуг стран-членов ВТО (а это свыше 150 стран мира);
• создать более благоприятный климат для иностранных инвестиций в результате приведения законодательной системы в соответствие с нормами ВТО, обеспечения стабильности торговой политики, а также улучшения имиджа России в мире как полноправного участника мировой торговой системы;
• нашего участия в выработке правил международной торговли с учетом национальных интересов России;
расширения деятельности российских инвесторов в странах-членах ВТО;
• снижения издержек производителей многих видов технически сложной продукции, в которой высок удельный вес зарубежных комплектующих.
При этом, наша экономическая политика должна строиться на стратегии опережающего развития. Необходимо укреплять и поддерживать национальные институты развития, механизмы инновационной, промышленной, инвестиционной, денежной и социальной политики.
Можно дать только одну оценку этим словам Евгения Алексеевича: либерализм чистой воды, ибо ВТО, как и МВФ, - это оружие глобального доминирования США, созданное ими для обслуживания своих интересов. И никоим образом Россия не сможет влиять на установление правил игры в этой организации. Опять Евгений Федоров говорит в унисон с либеральным адептами. Доводы Евгения Алексеевича о необходимости вступления России в ВТО, что называется в прямом эфире, вы можете посмотреть здесь и здесь. Найдите десять отличий от выступлений Грефа, Кудрина, Дворковича и т.п. Кстати говоря, на последней фамилии стоит остановиться чуть подробней. С данной фамилией связано начало одного из проектов Евгения Федорова "Национально-освободительного движения".
Михаил Дворкович, который является родным братом ультралиберала заместителя Председателя Правительства России Аркадия Дворковича, стал одним из "соучередителей" данного движения. Михаил Владимирович за свою карьеру успел поработать и в Минэконмразвитии, в скандальной MiraxGrop у Полонского и много где ещё. В общем, очень интересный путь у человека, ставшего одним из соратников Евгения Алексеевича. На своей странице в ЖЖ Михаил Дворкович прямо заявляет, что он является активным участником НОД:
Да и сам Евгений Алексеевич подтверждает факт наличия Михаила Дворковича в рядах НОДа. Очень любопытно выглядит тот факт, что либерал и брат Аркадия Дворковича ведёт непримиримую борьбу за суверенитет России.
Знаете, вопросов к Евгению Федорову было очень и очень много. Но их практически не осталось, ибо то, с чем нам с вами удалось познакомиться, позволяет сделать весьма неутешительный вывод: Евгений Алексеевич ведёт либеральную пропаганду в рамках обсуждения экономического развития России, активно прикрывая свои предложения ультрапатриотичной риторикой.
И вишенка на торт: вы никогда не задумывались, почему Евгений Федоров призывает передать Центральный Банк России под управление Правительства России, а не Президента? Хотя ЦБ России иначе, кроме как мегарегулятором с мегавозможностями по управлению экономикой и не назовёшь. Власть над такой структурой передать в руки Антона Силуанова, Алексея Улюкаева, Аркадия Дворковича, именно тех людей, который загнали нашу экономику в кризис 2008-2009 гг. в глубочайшую яму?

четверг, 28 мая 2015 г.

Недельная инфляция в мае 2015


Инфляция в годовом исчислении упала ниже 16% после того, как за неделю с 19 по 25 мая рост цен составил 0,1%. Если мне не изменяет память, то это уже пятая неделя подряд с такой низкой инфляцией. С учётом того, что Минфин прогнозирует дефляцию (снижение цен) на вторую половину июня, то мы можем увидеть снижение ключевой ставки ЦБ на 2%?
Кстати говоря, несмотря на вчерашнее снижение курса рубля, ЦБ России выкупил валюты по максимуму: на 200 миллионов долларов. Общая сумма выкупа - примерно 90 млрд. рублей. Получается, что ЦБ планирует "заливать" экономику деньгами?

Греф готовится к увольнению?


Греф в последнее время высказывается очень дерзко, практически в пику российской власти:
Глава Сбербанка Герман Греф не видит источников роста, который позволили бы переломить тренд падения российской экономики. Такое мнение Греф выразил в интервью газете "Ведомости".
Либо мне только одному кажется, что такие веще себе можно позволять только накануне отставки? 

среда, 27 мая 2015 г.

Эмиссия рублей: 500 миллиардов государству

Мы все с вами слышали, что Банк России перечислит в федеральный бюджет 75% прибыли за 2014 год, а 15% направит Внешэкономбанку, т.е. в итоге 90% годовой прибыли ЦБ России отойдёт государству. Но как-то очень незаметно мимо нас прошла новость о том, что в Федеральный закон "О Центральном Банке Российской Федерации" в конце прошлого года были внесены изменения (статья 26), согласно которым теперь ежегодно Банк России должен перечислять в пользу государства 75% своей прибыли. Таким образом, теперь государству нет необходимости ежегодно принимать специальные законодательные акты о перечислении ЦБ России прибыли в пользу федерального бюджета. Такими темпами, скоро Центральный Банк будет отдавать всю свою прибыль стране.
Но вышеописанный факт становится гораздо интересней, если учесть тот факт, что основную свою прибыль ЦБ России получает за счёт выдачи кредитов коммерческим банкам России, то есть за счёт эмиссии рублей. Таким образом, прибыль от эмиссии рублей идёт в федеральный бюджет, т.е. государству. В ближайшие три года наше государство рассчитывает получить за счёт эмиссии рублей более полутриллиона рублей дохода.
Интересно, почему об этой финансовой революции молчат те, кто требует от государства забирать в федеральный бюджет прибыль от эмиссии рублей? И те, кто продолжает рассказывать про "российскую колонию\полуколонию", ведь государство, по их словам, не получает дохода от эмиссии национальной валюты? Судя по всему, перед этими людьми стоят совершенно другие цели, а не те благие, которые ими были заявлены.
Работа государства над Центральным Банком России в самом разгаре и нам предстоит стать свидетелями ещё многих интересных свершений.

Росгосстрах нарывается? Росгосстрах vs ЦБ России


Вчера как гром среди ясного неба грянуло сообщение ЦБ России об ограничении действия лицензии на осуществление страхования по ОСАГО у ООО «Росгосстрах»:
Нарушения ООО «Росгосстрах» законодательства по ОСАГО, в том числе непредставление автовладельцам законной скидки за безубыточность, необоснованный отказ в заключении договора ОСАГО, навязывание дополнительных услуг, носили массовый характер.
Только с 1 апреля по 25 мая 2015 года в Банк России поступило более 2300 жалоб от граждан на действия ООО «Росгосстрах» при заключении договоров ОСАГО. С начала года компании было выдано 385 предписаний Банка России. В отношении общества вынесено 78 постановлений о привлечении к административной ответственности по ст.15.34.1 КоАП (необоснованный отказ от заключения публичного договора страхования либо навязывание дополнительных услуг при заключении договора обязательного страхования).
Ограничение действия лицензии страховщика означает запрет на заключение договоров ОСАГО и внесение изменений в действующие договоры, влекущих увеличение обязательств.
Страховая организация обязана принимать заявления о наступлении страховых случаев и исполнять обязательства по ранее заключенным договорам ОСАГО. Банк России будет контролировать осуществление страховщиком выплат по ОСАГО.
Обратите внимание, когда вступает в силу решение ЦБ России в отношении ООО «Росгосстрах»:
Решение вступает в силу со дня его опубликования в «Вестнике Банка России».
Стоит отметить, что Вестник выходит не по каким-то определенным датам, а в соответствии с насущной необходимостью ЦБ России довести до рынка свои решения. В сегодняшнем выпуске (№46 от 27 мая 2015 года) "Вестника Банка России" была опубликована информация об ограничении действия лицензии ООО «Росгосстрах», т.е. компания должна прекратить продажу полюсов ОСАГО. Интересно «Росгосстрах» проигнорирует решение ЦБ России, ведь реакция страховщика оказалась очень интересной:
Мы пока не имеем официальных документов по данному поводу от ЦБ, кроме информации на сайте. Компания по всей стране продолжает работать в стандартном режиме, обслуживая своих клиентов
Со своей стороны мы сделаем все возможное, чтобы в максимально короткие сроки снять все вопросы регулятора по данному поводу.
То есть, даже в комментарии пресс-службы страховщика уже видна нацеленность на конфликт с регулятором. Откуда такая борзость? А иначе это и не назовешь.
Изучим чуть подробней данную компанию. Без преувеличения, Росгосстрах является крупнейшей страховой компанией в России, как по присутствию в регионах, так и по собранным страховым премиям: за 2014 год сборы составили почти 130 млрд. рублей. Судя по структуре собственности, основным акционером Росгосстраха является кипрский оффшор RGS ASSETS LIMITED. Напрямую данной компании принадлежит 21,8% Росгосстраха, 52% принадлежат ООО "РГС Холдинг" . В свою очередь ООО "РГС Холдинг" принадлежит компании ООО "РГС Капитал". А RGS ASSETS LIMITED владеет ООО "РГС Капитал". Таким образом, кипрскому оффшору принадлежит 73,8% крупнейшей страховой компании России.
Судя по всему, именно по этим двум причинам (оффшор+крупнейшая компания на рынке) Росгосстрах и решил помериться силой с регулятором. Второй раунд начинается?

АПДЕЙТ:
Поступили новые комментарии от ЦБ России. Это последнее предупреждение для всех страховщиков:
«Как быстро уладится ситуация, я не могу сделать точный прогноз. Наша мера введена на 6 месяцев, но это тот максимальный срок, который допустим по законодательству. Мы очень надеемся, что «Росгосстрах» в самое ближайшее время примет все меры, чтобы изменить бизнес-модель и качество взаимоотношений с потребителями. Это не исправление тех формальных недостатков в рамках предписаний, которые были предъявлены, это намного более широкие действия, рамки которых мы сейчас обсуждаем с руководством «Росгосстраха», — пояснил курирующий рынок страхования заместитель главы ЦБ Владимир Чистюхин.
Зампред Банка России отметил, что «Росгосстраху», который занимает очень значимое место на рынке страхования, сделано «очень серьезное предупреждение».
«Поведение этой компании оказывает влияние на весь рынок, его имидж и репутацию. С нашей точки зрения, если компания не найдет в себе силы исправить качественно ситуацию, то мы внутренне будем готовы продолжать наше надзорное реагирование в отношении «Росгосстраха», — предупредил Чистюхин.
Намёк прозрачней некуда для всех страховщиков.

Инфляция


Возможны ли эти 4% инфляции в год? Это зависит от того, как будут повышаться цены на услуги естественных монополий. Энергетические ресурсы - это основа всего.

понедельник, 25 мая 2015 г.

Российская экономика в январе-апреле 2015 года

22 апреля Росстат опубликовал очередное большое исследование "Информация о социально-экономическом положении России" за январь-апрель 2015 года. Давайте рассмотрим чуть внимательней представленные данные, чтобы понимать, куда мы движемся и с какой скоростью.
Про промышленное производство в январе-апреле 2015 года мы с вами уже разговаривали
Свое рассмотрение за прошедшие четыре месяца 2015 года я начну с данных по розничной торговле.
Новости пока неутешительны. Оборот розничной торговли в сопоставимых ценах в январе-апреле 2015 года к аналогичному периоду 2014 года упал на 7,5%. При этом, собственно в апреле 2015 года оборот упал на 9,8%, тогда как в январе падение составляло 4,5%, в феврале оно было 7,7%, а в марте 6,7%. Таким образом, падение оборота в сопоставимых ценах на высоком уровне уже четвертый месяц подряд и это неудивительно. В марте-апреле годовая инфляция находилась на максимуме, что сильно сказывается на отчёте по розничной торговле в сопоставимых ценах. Также необходимо отметить, что в первые три месяца в России выросла безработица, пусть и не очень сильно, но сам факт не способствует росту потребительской активности. Будем внимательно наблюдать за маем, ибо инфляция падает, что, соответственно, должно начать сказываться и на розничной торговле. К тому же лето на подходе
Чтобы далеко не уходить от торговой тематики, рассмотрим данные по внешнеторговому обороту России в марте 2015 года.
Падение объёма внешней торговли в марте 2015 года составило 31,2 % (январь 2015 падение 34,1%, февраль падение 26,1%). Объём экспорта составил 32,4 млрд. долларов, импорта 17,42 млрд. долларов. Сальдо торгового баланса сложилось положительное в 14,98 млрд. долларов (против 19,6 млрд. долларов в марте 2014 года). Порадовало, что в марте объём экспорта упал слабее, чем объём импорта, что позволило сохранить положительное торговое сальдо по итогам марта 2014 на достаточно высоком уровне. Стоит отметить, что положительное торговое сальдо по итогам 1 квартал 2015 года составило 43,6 млрд. долларов против 50,5 млрд. долларов годом ранее. Очень хороший показатель по внешнеторговому сальдо.
Теперь перейдём к сельскому хозяйству.
С сельским хозяйством у нас всё также хорошо, как и ранее. Правда, скорость роста чуть замедлилась: в январе рост на 2,8%, в феврале 3,2%, в марте 4,2%, а в апреле 3,3%. Судя по всему, именно в диапазоне 3-4% и будет находится ежемесячный рост сельского хозяйства в дальнейшем. За январь-апрель 2015 года рост производства в сельском хозяйстве находился на уровне в 3,5%. Очень приличный показатель.
В строительном секторе в апреле 2015 года наблюдалось падение на 5,2%, замедлившись по сравнению с падением в марте 2015 года с 6,7%. За январь-апрель 2015 года падение составило 4,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Жду, как скажется на строительном рынке недавно начавшаяся выдача ипотеки, субсидируемой государством.
Кстати, хотелось бы пару слов сказать про грузооборот транспорта в апреле 2015 год:  здесь падение составило 1,5%, немного грустная картина после мартовского роста на 0,6%. С другой стороны, какого-либо катастрофического падения не наблюдается и это хорошо, ибо показатели грузооборота являются главными предвестниками хороших или плохих данных по экономике в общем.
Общий объём просроченной кредиторской задолженности организаций за март 2015 года вырос на 3,9% по отношению к концу февраля 2015 года. При этом, доля просроченной кредиторской задолженности в общем объеме кредиторской задолженности за месяц выросла на 0,2 процентного пункта и на конец марта 2015 г. составила 6,1%, вернувшись на уровень кона января 2015 года. Объём просроченной кредиторской задолженности указывает на то, что в настоящее время сложнее всего дела обстоят в обрабатывающей промышленности, а лучше всего в торговле.
В части, касающейся безработицы в январе-апреле 2015 года, наметились улучшения. В апреле 2015 года безработица снизилась на 83 тысячи человек и составила 5,8% от экономически активного населения (в январе 5,5%, феврале 5,8%, в марте 5,9%). Жду данных за май, чтобы можно было с уверенностью говорить о преодолении кризисных явлений на рынке труда.
Инвестиции в основной капитал в сопоставимых ценах в апреле 2015 года по отношению к аналогичному периоду 2014 года сократились на 4,8%. В январе 2015 года падение составляло 6,3%, в феврале 2015 года 6,5%, марте 2015 года 5,3%. На мой взгляд, положительная тенденция сокращения объёма инвестиций в основной капитал налицо. Таким образом, по итогам января-апреля 2015 года падение инвестиций в основной капитал составило 3,7%.  Стоит отметить, что за аналогичный период прошлого год падение достигало 4,3%. И тогда не было кризиса. Также не забываем, что сравнение происходит в сопоставимых ценах, т.е. с учётом инфляции в 16,5%. Продолжаю самым внимательным образом следить за данным показателем, ибо он является одним из самых ярких указаний на настроения бизнеса.
В качестве итога можно сказать, что несмотря на сложнейшую обстановку, экономика не обваливается и, судя по всему, самые тяжелые времена позади. Жду 29 мая, когда Росстат опубликует индекс деловой активности организаций за май 2015 года, т.е. появятся первые опережающие данные по состоянию российской экономики в мае.

Лишение спекулянтов денег


Банк России принял очередное важное решение и отменил валютные РЕПО сроком на 364 дня. Судя по всему, деньги стали плыть уже куда-то не туда, точнее совсем не туда. На спекуляции вместо решения насущных проблем.

Национальная идея объявлена?


Помните, мы с вами ещё совсем недавно обсуждали вопрос национальной идеи и идеологии для России? Написав в конце статьи "...Думаю, это случиться уже совсем скоро, раньше, чем мы ожидаем.", я даже и представить себе не мог, что объявление новой национальной идеи и идеологии произойдёт настолько скоро: 20 мая 2015 года министр культуры в рамках своего выступления в Музее Современной истории России на круглом столе «100 лет Великой российской революции: осмысление во имя консолидации»  сформулировал тезисы, которые, на его взгляд, будут способствовать национальному примирению (ага, об этом мы с вами тоже говорили):
•признание преемственности исторического развития от Российской империи через СССР к современной России;
•осознание трагизма общественного раскола, вызванного событиями 1917 года и Гражданской войны;
•уважение к памяти героев обеих сторон («красных» и «белых»), искренне отстаивавших свои идеалы и невиновных в массовых репрессиях и военных преступлениях;
•осуждение идеологии революционного террора;
•понимание ошибочности ставки на помощь зарубежных «союзников» во внутриполитической борьбе.
Как вы понимаете, самый важный тезис среди всех вышеприведенных - это признание преемственности современной России от Российской империи через СССР (т.е. ни в коем случае не исключая советский период истории). На выходе получается знакомая нам всем национальная идея, которая, на самом-то деле, никогда нас не покидала: "Москва - третий Рим". Не стоит удивляться, что данная концепция была озвучена министром культуры, ведь впервые она также была сформирована не русскими самодержцами, а православным старцем Филофеем. В рамках прошедших общественных и исторических трансформаций, сегодня, в отличии от 16 века, культурное развитие нашей страны по большей части определяется государственной политикой, а не Церковью, соответственно и идея была объявлена не религиозным деятелем, а соответствующим представителем государства.
Затем 21 мая 2015 года в Кремле прошло награждение Президентом государственными наградами деятелей культуры и науки, дипломатов, политиков, представителей религиозных организаций, общественных деятелей, спортсменов, космонавтов, работников сельского хозяйства, специалистов высокотехнологических производств. В рамках этого награждения Владимир Владимирович фактически объявил идеологическую платформу, на которой будет строиться развитие нашей страны, и которую кратко можно выразить триадой "За Отечество, за Народ, за Веру":
Прежде всего хочу искренне поблагодарить вас за плодотворный, созидательный труд, за преданность своей стране, своему делу, поблагодарить за впечатляющие результаты, которых вы добились.
Работа каждого на своём месте умножает силы всей нашей страны, всей России. И здесь нет второстепенных участков. Экономика, наука, культура, образование, социальная сфера, общественная деятельность – всё это вместе формирует потенциал развития страны, её способность отвечать на сегодняшние непростые вызовы, быть конкурентоспособной и успешной, на равных участвовать в решении самых сложных, краеугольных вопросов как региональной, так и глобальной политики.
<...>
Очевидно, что наше будущее, наши успехи во многом зависят от взаимопонимания и доверия между людьми, от утверждения в обществе наших основных ценностей, таких как добро и милосердие. Именно на это всегда было направлено служение традиционных религий, их социальные и просветительские инициативы.
Сегодня здесь и представители российских благотворительных организаций. Они воспринимают чужую боль как свою собственную и делом помогают тем, кто нуждается в помощи
Если по первым двум частям триады ни у кого вопрос возникнуть не должно, то позволю себе немного разъяснить смысл, который был вложен государством в заключительную часть "за Веру". В данном случае имеется ввиду не столько классическое понимание веры с точки зрения религии, сколько "традиционные ценности", которые до текущего исторического момента в основном были сохранены именно благодаря ведущим религиозным конфессиям, представленным в нашей стране.
Кто-то может посчитать всё написанное выше не более, чем "выдача желаемого за действительное". Но давайте начистоту: мы живём в очень сложное время. Война ещё ни где-то там далеко в Абиссинии, она даже не у порога. Война уже идёт. И Путин хорошо понимает, что войну невозможно выиграть только интригами, оружием и союзниками. В войне может победить только Народ. Именно поэтому в этом году мы увидели Бессмертный полк, благодаря которому мы почувствовали своё единство. Надо ковать, пока горячо.
Получается, что власть нас наконец-то нас услышала.

суббота, 23 мая 2015 г.

Мощная заявка


Подвели итоги конкурса на название карты Национальной платёжной системы. Её решили назвать "Мир". С соответствующим логотипом с картой всё планеты. Очень серьёзное заявление. Думаю, кому надо, поняли всё правильно.

пятница, 22 мая 2015 г.

Мечел под ударом

Судя по всему, на Мечел началась скоординированная атака со стороны окологосударственных структур. Практически одновременно Сбербанк, ВТБ, Евразийский банк подали свои иски о взыскании долгов с Мечела. С учётом очень мутной схемы владения данным активом со стороны Игоря Зюзина и желанием государство все серьёзные активы вернуть под юрисдикцию России, Мечел может стать ярким примером того, как государство будет возвращать все свои активы в случае отказа сделать это добровольно.

В России нет currency board. Изучаем без пропаганды

Моя статья Количественное смягчение в России в разгаре вызвала достаточно неоднозначную реакцию, в комментариях к ней на различных ресурсах появились заявления о том, что валютные интервенции Банка России есть ничто иное, как воплощение в жизнь политики currency board, что, в очередной раз, свидетельствует о колониальном (полуколониальном\зависимом) типе экономики России. Данное утверждение раскручивается многими "видными экономистами", а некоторыми из них даже используется в своих политических целях. Для того, чтобы нашим мнением не могли манипулировать, давайте вместе изучим, что из себя представляет этот самый currency board и как данная политика соотносится с финансовой политикой нашей страны.
Что есть currency board? Это режим денежно-кредитной политики, при котором монетарные власти обязаны поддерживать фиксированный обменный курс национальной валюты к иностранной. Если кому-то не нравиться использование Википедии, то можем зайти на сайт МВФ и там прочитать, что currency board:
Денежный режим основанный на прямом законодательном обязательстве обменивать национальную валюту на определенную иностранную валюту по фиксированному обменному курсу, в сочетании с ограничениями на выдачу полномочий для обеспечения выполнения своих юридических обязательств. Это означает, что национальная валюта будет выпущена только относительно иностранной валюты и должна полностью поддерживаться зарубежными активами, исключая традиционные функции центрального банка, например, валютного контроля и кредитора последней инстанции, оставляя мало возможностей для дискреционной денежно-кредитной политики.
Таким образом, что при режиме currency board мы имеем следующие ограничения:
1. Валютные резервы страны должны полностью покрывать объём национальной валюты в обращении (обычно они составляют 110—115 % денежной базы М0 (в России М0 соответствует денежная база в широком определении)).
2. Центральный банк поддерживает полную неограниченную конвертируемость национальной валюты в иностранную, против которой курс зафиксирован;
3. Центральный банк получает доход только от процентов по валютным резервам и не заключает форвардных валютных сделок. Валютные резервы существуют, потому что национальная валюта эмитируется в обмен на иностранную.
4. Центральный банк не имеет возможности проводить собственную монетарную политику, не может кредитовать правительство, правительство может лишь занимать на финансовых рынках.
5. Центральный банк не может быть кредитором последней инстанции для коммерческих банков.
6. Центральный банк не пытается влиять на процентные ставки используя дисконтное окно. Привязка к иностранной валюте имеет склонность удерживать уровень процентных ставок и инфляции близко к уровню таковых в стране, к валюте которой осуществлена привязка.
Теперь начинаем каждый из вышеприведенных пунктов разбирать на примере нашей страны.
Пункт 1. Валютные резервы в России полностью покрывают объём национальной валюты в обращении. Считаем вместе:
В соответствии с currency board курс рубля=денежная база\валютные резервы.
На 1 мая 2015 года денежная база в стране составила 9 520 млрд. рублей. Официальный курс рубля 51,13. Международные резервы 358,5 млрд. долларов.
Путём нехитрых математических вычислений получаем, что при курсе 51.13 валютные резервы покрывают денежную базу на 191%, когда как при currency board требуется покрытие денежной базы на 110-115%. Получается, что по данному очень важному пункту мы имеем не просто currency board, а супер currency board? И тут мы натыкаемся на первый нюанс: национальная валюта выпускается только под залог иностранной валюты, а 358 млрд. долларов - это золотовалютные резервы страны, собственно валютные резервы составляют 297 млрд. долларов, и это приводит к тому, что покрытие становится уже на уровне 157%. Но и это опять не главное, а гораздо важнее второй нюанс: в режиме currency board устанавливается фиксированный курс национальной валюты к доллару. Иногда этот фиксированный курс даже закрепляется законодательно. Т.е. с учётом нынешней денежной базы и валютных резервов курс рубля должен находиться на уровне 33-34 рубля за доллар и должен быть зафиксирован на этом уровне и Банк России должен проводить обменные операции только по этому курсу.
Пункт 2. С учётом денежной базы и валютных резервов, данный пункт, вроде, выполняется в полном объёме.
Пункт 3. Что такое форвардная сделка? Это сделка, в рамках которой покупатель и продавец соглашаются на поставку валюты на определенную дату в будущем. Валютный курс на текущую и будущую сделку, а также другие условия фиксируются в момент заключения сделки. Банк России совершает подобные сделки с валютой и называются они "Операции "валютный своп"". То есть третий пункт требований в России не выполняется.
Пункт 4. Что такое монетарная политика? Это денежно-кредитная политика. В рамках данной политики в соответствии с currency board ЦБ России имеет право заниматься только покупкой\продажей валюты и всё. Но давайте вспомним, что мы с вами узнали в этой и в этой статьях. В рамках действующего законодательства Банк России имеет право на проведение денежно-кредитной политики, включающей в себя:
1. Внутридневные кредиты;
2. Кредиты овернайт;
3. Ломбардные кредиты;
4. Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами;
5. Кредиты, обеспеченные золотом;
6. Операции на открытом рынке (РЕПО и т.п.);
7. Рефинансирование;
8. Валютные интервенции.
Мне только одному кажется, что возможности ЦБ России в области монетарной политики включают в себя более одного пункта? Единственно, что Банк России не делает в соответствии с четвертым пунктом currency board - это не выкупает напрямую долговые обстоятельства государства. Но, как вы понимаете, данное требование легко обходится при появлении между ЦБ России и государством коммерческого банка. Можно государственного. Таким образом, четвертый пункт требований политики currency board в России не реализуется.
Пункт 5. Банк России является кредитором последней инстанции, т.е. при необходимости может предоставить коммерческим банкам необходимую им ликвидность (в рамках РЕПО и т.п.). Помимо этого в кризис 2008 года ЦБ России в момент острой необходимости ввёл беззалоговые кредиты, т.е. предоставил коммерческим банкам кредиты без какого-либо обеспечения. Получается, что и пятый пункт требований политики currency board в России не реализуется.
Пункт 6. ЦБ России может влиять на процентные ставки коммерческих банков с использованием дисконтного окна, т.е. с использованием ключевой ставки. То есть и шестой пункт политики currency board в России не реализуется.
Что мы имеем в итоге? Из шести основных требований политики currency board в России выполняется в полном объёме только второй пункт (да и то его трудно назвать однозначно отрицательным, скорей, нейтральный). Первый пункт выполняется в очень своеобразном виде, т.е. и курс не соответствует требованиям currency board, а сильно занижен, что позволяет защищать внутреннего производителя от импорта, да и сам курс, как требуется, не зафиксирован. Таким образом, на основании всего вышесказанного можно утверждать, что в России не реализуется политика, именуемая currency board.
А в качестве вишенки на торт, могу сказать, что Китай в своей денежно-кредитной политике использовал валютный режим, который весьма схож с currency board. Причём использовал настолько удачно, что даже США заволновались по поводу стабильно заниженного и неизменяемого курса юаня к доллару. Кто скажет, что Китай - это малоразвитая страна третьего мира?

четверг, 21 мая 2015 г.

Финансирование экономики из пенсий

Стоило только утрясти непонятки с обязательными пенсионными накоплениями, как тут же посыпались средства из пенсионных фондов в экономику. В начале НПФ "Благосостояние" выкупает в свою собственность Мостотрест, затем 10% акций Промсвязьбанка, т.е на банковский и строительный рынок начинают выходить структуры, обладающие "длинными" деньгами, причём суммы этих денег очень значительны (например, накопления НПФ "Благосостояние" - 234 млрд. рублей).
Ну а ВЭБ, в свою очередь, тоже начинает вложения денег:
Внешэкономбанк планирует выкупить за счет средств пенсионных накоплений корпоративные облигации на общую сумму 60 млрд рублей.
Как говорится в материалах к наблюдательному совету ВЭБа, заседание которого проходит в четверг в правительстве, в 2015 году банк, исполняющий функции государственной управляющей компании для пенсионных накоплений, планирует приобрести облигации ОАО "РЖД" на 40 млрд рублей со сроком обращения до 20 лет.
Кроме того, ВЭБ купит 15-летние бонды "Почты России" и "КАМАЗа" и 5-летние облигации "ВЭБ-лизинга" на сумму по 4,3 млрд рублей, а также 30-летние бумаги "Россетей" на 7,1 млрд рублей.
ВЭБ выкупит до 100% от объема перечисленных выпусков.
Неплохое начинание, что ещё сказать.

Ставки по банковским депозитам

Сегодня вышли свежие данные по ставкам депозитов десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц:
За неделю ставки снизились на 0,74%. Это одно из максимальных падений, начиная с первой декады февраля 2015 года, когда максимальная ставка упала на 0,87% по причине снижения ключевой ставки ЦБ России 2 февраля 2015 года с 17% до 15%. Можно предположить, что в июне мы станем свидетелями очередного этапа снижения ставок по кредитам, как для предприятий, так и для населения. Но это, конечно же, в идеале. По факту, коммерческие банки всеми правдами и неправдами откладывают снижение ставок до упора.

Япония - проигравшая страна

Помните вчерашнюю попытку некоего японского партийного функционера сказать от лица Японии, что Путин может прилететь в Страну восходящего солнца для обсуждения вопроса "Северных территорий"? Хорохорился, одним словом. На выходе получилось всё ровно наоборот: Нарышкин встретился с премьером Японии. Побежденный должен знать своё место.

Пул экономических новостей. Анализируем


Вчера Росстат обнародовал гигантское количество фундаментальных данных, которые стоило бы проанализировать. 
Итак, начнём с еженедельных данных по инфляции. с 13 по 18 мая 2015 года инфляция составила 0,1% (с 1 мая по 18 мая 0,2%), т.е. на текущий момент мы имеем четвертую неделю подряд рост цен на уровне 0,1% в неделю. Таким образом, инфляция продолжает замедляться в годовом исчислении. Попробуем немного проанализировать сложившуюся ситуацию. В мае 2014 года инфляция была на уровне 0,9%, т.е. если в текущем месяце мы сохраним темпы роста цен, то по итогам мая 2015 года инфляция может составить примерно 0,4-0,5%, таким образом, в годовом выражении рост цен может упасть с 16,4% до 16%, либо даже до 15.9%. Подходящая новость прямо к заседанию Совета директоров Банка России 15 июня. Вот им и стимул снизить ключевую ставку ни на 1% или 1,5%, а сразу на 2%.
Продолжим наш разговор данными по просроченной задолженности по заработной плате на 1 мая 2015 года. Ниже приведен график, который опишет сложившуюся ситуацию лучше, чем слова.
Впервые за четыре месяца сократилась просроченная задолженность по заработной плате. Сокращение составило 2,8% по отношению к 1 апреля 2015 года. Какие нюансы стоит отметить в предоставленных Росстатом данных? Во-первых, продолжают расти долги в строительной отрасли. Во-вторых, основное сокращение произошло за счёт транспорта, сельского хозяйства и обрабатывающих производств. Но именно последняя отрасль  до сих генерирует львиную долю задолженности, что говорит о крайней степени недофинонсированности предприятий данной отрасли.
Теперь перейдём к самому сложному вопросу: к промышленному производству в апреле 2015 года и в январе-апреле 2015 года. Вышедшие данные неутешительны. Падение производства в апреле 2015 года к апрелю 2014 года составило 4,5%, в январе-апреле 2015 года к январю-апрелю 2014 года 1,5%. 
По отраслям (апрель 2015 к апрелю 2015) разбивка следующая:
1. Добывающая промышленность - падение 1,8%;
2. Обрабатывающая промышленность - падение 7,2%;
3. Производство и распределение электроэнергии, газа и воды - рост 1,8%.
В добывающей промышленности падение в апреле произошло в основном за счёт добычи газа и руд на 3,5% и 9,8% соответственно.
В обрабатывающей промышленности тенденции весьма различны:
1. В пищевой промышленности наблюдаются несколько разнонаправленные тенденции, но с положительным уклоном за счёт импортозамещения;
2. В текстильной промышленности в наличии серьёзные проблемы по выпуску конечных товаров, но при это наблюдается рост выпуска товаров первичного передела (кожа, ткани и т.п.);
3. В химической промышленности наблюдается положительный тренд с небольшим снижением по отдельным выпускам продукции;
4. Грустная ситуация наблюдается в выпуске строительной продукции, падение произошло практически по всем пунктам, что было ожидаемо из-за сокращения ипотечного кредитования;
5. Приборостроение показывает разнонаправленную динамику, но с некоторым положительным  направлением;
6. Машиностроение в минусе и ещё пока что не оклемалось;
7. Однозначный плюс в обрабатывающей промышленности наблюдается только в производстве топлива. Любопытный такой нюанс.
Если просуммировать всё вышесказанное по обрабатывающей промышленности, а ещё добавить данные по задолженности по заработной плате, то можно сказать, что обрабатывающая промышленность на текущий момент наиболее пострадавшая от кризиса отрасль и причина здесь в отсутствии денег, точнее спроса. Особенно ярко это проявляется в машиностроении. С учётом того, что в апреле 2015 года депозиты физических лиц в коммерческих банках выросли на 40 млрд. рублей, то можно констатировать, что в настоящее время, граждане нашей страны предпочитают сохранять свои сбережения, а не тратить их.
Рост производства и распределения электроэнергии, газа и воды вызван аномально холодным апрелем на большой части территории России в сравнении с апрелем 2014 года.
Судя по всему, именно на основании негативных данных по промышленном производству в апреле 2015 года, Банк России и принял решение о начале валютных интервенций с вливанием денег в экономику. На сегодняшний день выкуплено 781 млн. долларов (в экономику ушло порядка 39 млрд. рублей) и это позволило пока что остановить дальнейшее укрепление рубля. Но так как спекулянты не сдаются и пытаются укреплять рубль даже на падающей нефти, как было 18 мая, ЦБ ужесточает риторику и намекает на возможность увеличения ежедневных интервенцийГлавное теперь, чтобы не началась стерилизация денег, идущих в экономику.

среда, 20 мая 2015 г.

Количественное смягчение в России в разгаре


Для того, чтобы окончательно закрыть вопрос о том, откуда берутся деньги в экономике, необходимо рассмотреть ещё несколько источников, через которые ЦБ России даёт деньги коммерческим банкам. Через эти источники коммбанкам идут сравнительно небольшие средства, потому я их решил не включать в статью "Откуда рубли в российской экономике", но уделить некоторое внимание им всё-таки стоит, чтобы не было вопросов в дальнейшем.
Итак, у коммерческих банков существует ещё пять возможностей для пополнения своих счетов:
1. Внутридневные кредиты. Они представляются на день и должны быть возвращены Банку России до окончания рабочего дня. Данные средства используются банками для обеспечения текущей деятельности. Стоимость внутридневных кредитов на сегодняшний день составляет 0%;
2. Кредиты овернайт. Данный кредит предоставляется Центральным Банком коммерческим банкам в случае, если последние не успели до конца рабочего дня завершить платежи по внутридневному кредиту. Стоимость кредита овернайт на сегодняшний день составляет 13,50%;
3. Ломбардные кредиты. Это кредиты, выдаваемые коммерческим банкам сроком на один день  (т.е. их погашение происходит на следующий день) под залог ценных бумаг из Ломбардного списка ЦБ России. Стоимость ломбардного кредита на сегодняшний день составляет 13,50%;
4. Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами. Данные кредиты могут выдаваться на три временных периода: 1 день (ставка 13,5%), от 2 до 549 дней (ставка 14,25%), 3 месяца (ставка определяется на аукционе). В залог принимаются векселя компаний из реального сектора экономики и права требования по кредитным договорам или поручительства кредитных организаций. Возможно досрочное погашение данных кредитов;
5. Кредиты, обеспеченные золотом. Данные кредиты могут выдаваться на два временных периода: 1 день (ставка 13,5%), от 2 до 549 дней (ставка 14%). Возможно досрочное погашение данных кредитов.
Скажу честно, особо сильно в финансовые дебри кредитов с 3 по 5 я не залазил, ибо особой популярностью, особенно в сравнении с РЕПО, у коммерческих банков они не пользуются, значит есть на то причины. Чтобы можно было понять масштабы работы по данным кредитным инструментам: за первый квартал 2015 года по данным направлениям банки взяли кредиты на 2,7 трлн. рублей, в то время, как в рамках РЕПО только 19 мая было предоставлено 2,17 трлн. рублей, а с начала мая 6,03 трлн. рублей. Думаю, масштаб примерно понятен. Именно поэтому в дальнейшем эти три типа кредитования я принимать во внимание больше не буду.
Таким образом, исходя из всего вышесказанного, а также из написанного в данном посте, на сегодняшний день мы имеем только два источника денег в экономике России: операции РЕПО и валютные интервенции Банка России.

РЕПО

Что можно сказать хорошего про операции РЕПО? 
1. Операции удобны для банков, что, соответственно, делает их инструментом номер один в получении денег у ЦБ России;
2. Лимиты денег по РЕПО ограничены запросами банков и расчётами ЦБ России, т.е. возможное влияние на раскручивание инфляции в идеальном случае минимально;
3. Благодаря операциям РЕПО можно получить рубли для совершения необходимых операций в любой рабочий день при наличии ценных бумаг из Ломбардного списка ЦБ России;
Что можно сказать плохого про операции РЕПО? 
1. Банки должны возвращать денег больше, чем занимают и это понятно, ведь РЕПО, по факту, - это кредит. Его надо возвращать, соответственно, РЕПО - это возможность кратковременно увеличить денежную базу с последующим её уменьшением на сумму большую, чем была занята. Поясняю: заняв 1000 рублей, потребуется вернуть 1100, таким образом, из экономики уйдёт 100 рублей. Получается, что либо потребуется на постоянной основе увеличивать лимиты кредитования, чтобы компенсировать изымаемые из экономики деньги, либо надо будет искать другой вариант увеличения денежной базы в стране;
2. Краткосрочность операций РЕПО приводит к тому, что посредством них невозможно нормально финансировать какие-либо долгосрочные проекты. Более или менее адекватно через них можно финансировать спекулятивные сделки и текущие операции;
3. Операции РЕПО за счёт пп. 1 и 2 не могут стать стабильным долгосрочным источником денег для накачки всей экономики деньгами, необходимыми ей для роста.

Валютные интервенции

Что можно сказать хорошего про валютные интервенции ЦБ России?
1. Данные интервенции являются некредитным вливанием рублей в экономику, т.е. увеличивают денежную базу на безвозвратной основе. Конечно, при необходимости, Банк России может стерилизовать часть рублей, пошедших в экономику после валютных интервенций, но даже в этом случае, данные рубли не выводятся окончательно и бесповоротно из экономики, а просто откладываются на счетах коммерческих банков в ЦБ России и при необходимости могут быть оттуда достаточно оперативно изъяты;
Что можно сказать плохого про валютные интервенции ЦБ России?
1. ЦБ России как крупный покупатель может оказывать сильное влияние на значение курса рубля по отношению к доллару. Таким образом, Банку надо подходить очень аккуратно к объёмам совершаемых покупок, ибо от стабильности курса национальной валюты во многом и зависит возможность компаний реального сектора экономики планировать свои долгосрочные проекты;
2. В случае непредвиденных обстоятельств (паники и т.п.) Банку России может потребоваться начать продажу валюты, что, в свою очередь, потянет за собой сокращение денежной базы, т.е. может вызывать кризис в реальном секторе экономики;
3. Доллары надо куда-то девать, чтобы они не лежали мертвым грузом, но данная проблема легко нивелируется закупками реального золота на международных рынках.

Что можно сказать в качестве предварительного итога по этим двум схемам? На сегодняшний день, единственным источником поступления реальных денег в российскую экономику являются валютные интервенции ЦБ России. Операции РЕПО являются для коммерческих банков, скорей резервным подспорьем, которое позволяет увеличивать им денежный мультипликатор, т.е. с одной и той же денежной базой увеличивать денежную массу. А это рискованно.
Справедливости ради стоит отметить, что те деньги, которые Банк России получает в качестве прибыли с операций РЕПО и других типов кредитования коммерческих банков, он направляет в федеральный бюджет, т.е. по факту увеличивает денежную базу страны на величину своей прибыли. Например, за 2014 год прибыль ЦБ России составила порядка 183 млрд. рублей. Из них 137 млрд. рублей себе забирает государство, а эти 137 млрд. станут примерно 400 млрд. рублей в экономике (денежная масса). Такое себе дзю-до.

В качестве небольшого отступления хочу высказать своё мнение про количественное смягчение, проведение которого в России требуют некоторые горячие головы. В настоящий момент Центральный Банк России проводит количественное смягчение. И начал он их 13 мая 2015 года. Да-да, вы не ослышались, в России начался очередной этап количественного смягчения 13 мая 2015 года, когда Банк России начал валютные интервенции. Вы удивлены? Зря. Количественное смягчение есть выкуп активов (ценные бумаги, облигации и т.п.) с рынка за свежеотпечатанную национальную валюту, т.е. некредитное увеличение денежной базы страны. В качестве активов также может выступать и иностранная валюта, которую российский ЦБ в настоящее время выкупает в очень хороших объёмах за рубли. Кстати говоря, тем кто переживает по поводу того, куда Банк России денет выкупленные доллары: не переживайте, ведь главное в количественном смягчение - это поступление национальной валюты в экономику, а не то, куда девать выкупленные активы. ФРС вообще не волнуется по поводу купленных бумаг, а просто и без затей держит их на своём балансе. Запас карман не тянет.
Естественный вопрос, который может возникнуть у многих: в США прошло количественное смягчение, но рост экономики особо не наблюдается, в чём же дело? Думаю, из нижеприведенного графика вам станет всё ясно:

Если вы обратите внимание на график, то увидите, что денежный мультипликатор в США до кризиса ровнялся 9, т.е. из полученной 1000 долларов коммерческий банки в США "делали" 9000 долларов. А теперь представьте себе уровни рисков, которые накопились в банковской системе США перед кризисом, ибо на 9 виртуальных долларов приходился только 1 реальный доллар ФРС. Вот эти риски Федрезерв и уменьшал при проведении количественных смягчений. После того, как риски пришли к более или менее приемлемым уровням, банки осознали новую реальности, и в США начался рост экономики примерно на том же уровне, что и до кризиса 2009 года - 2,2-2,4% в год.
В качестве итога можно сказать, что в настоящее время Банк России занимается тем, к чему его призывали все, кому не лень - количественным смягчением. Правда, называл он это действие, как обычно, сильно иначе - валютные интервенции, но суть от этого не изменилась. Начиная с 14 мая 2015 года, ЦБ выкупил валюты на 581 млн. долларов, и, судя по всему, сегодня покупки составят максимально возможную сумму в 200 млн. долларов, таким образом, за 4 дня Банк России направит  в экономику страны почти 40 млрд. рублей. Есть повод для небольшого оптимизма.

Россия, Япония и Курилы



Власти Японии ждут визита Владимира Путина для обсуждения темы Курил:
В Токио хотели бы, чтобы российский президент Владимир Путин приехал в Японию для обсуждения территориальных вопросов. Об этом сообщил зампред правящей либерально-демократической партии Японии Масахико Комура.
Я так понимаю, что японцы, как и Европа, предпочли забыть, кто был победителем во Второй Мировой войне? Иначе как объяснить тот факт, что японцы, которые знают толк в этикете, считают, что именно российский лидер должен к ним приехать для заключения мирного договора. С каких это пор победитель ездил к побежденному заключать мирный договор? Никогда. Да ещё и ожидание Президента России в, так сказать, гости озвучил не официальный представитель японского премьера, либо он сам, а какой-то шестёрка.
Лучший ответ от нашей страны - полное игнорирование данного заявления. С мебелью не разговариваем, тем более, если эта мебель располагается в квартире, где хозяева и не хозяева вовсе, а квартиросъёмщики, выплачивающие дяде с дубиной сотни миллиардов долларов арендных платежей (на март 2015 года вложения Японии в американские долговые бумаги достигли 1,226 трлн. долларов).
В общем, уши от мертвого осла Японии, а не Курилы и Сахалин. А пробовать решать этот вопрос силой мы Японии не советуем, а то ещё и Хоккайдо лишаться, и России придётся опять слушать очередной скулёж побитой шавки у своих ног.

вторник, 19 мая 2015 г.

Продолжение интервенций


ЦБ России продолжает интервенции по верхней границе коридора. 18 мая было выкуплено валюты на 200 млн. долларов. Итого, за три дня 581 млн долларов, т.е. в экономику ушло примерно 28,85 млрд. рублей. Судя по сегодняшнему рынку, ЦБ России и сегодня купит не менее 200 млн. долларов.
Динамика банковских депозитов в ЦБ России пока отрицательная и не указывает на начало стерилизации денег, поступающих на рынок. 

понедельник, 18 мая 2015 г.

Македония. События несутся галопом


Однако, события в маленькой Македонии развиваются архибыстро. Только вчера состоялся массовый митинг, а сегодня ночью протестующие уже заночевали в палаточном городке около Дома Правительства. Ну а полиция создала для этого практически режим максимального благоприятствования.
Делаем ставки, как быстро смениться власть в Македонии? И как кроваво?

ЦБ проводит интервенции


ЦБ России не снижает темпов выкупа валюты на рынке. В пятницу (15 мая) объём выкупа был на максимуме - 200 млн. долларов. Итого, за два дня (14 и 15 мая) ЦБ России выкупил 371 млн. долларов, добавив порядка 18,5 млрд. рублей в денежную базу страны.
1. наличные деньги кредитных организаций в обращении вне Банка России - 7 699,2 млрд. рублей;
2. обязательные резервы кредитных организаций в Банке России - 292,7 млрд. рублей.
Теперь надо внимательно наблюдать, чтобы выпущенные в экономику деньги не были "стерилизованы" ЦБ России или Правительством, то есть не ушли на депозиты коммерческих банков в ЦБ России или в Резервный фонд Правительства, где они будут лежать мертвым грузом, не приводя к увеличению денежной массы, то есть не будут вливаться в экономику страны.
Стоит отметить, что на настоящий момент депозиты коммерческих банков в ЦБ России находятся на достаточно приличном уровне, не очень типичном для мая, что оказывает самое непосредственное влияние на рост денежной массы. То есть сдерживает её. С другой стороны, это и понято, мало кто совершает сейчас "резкие" движения, когда всё только-только устаканилось после скачек конца прошлого года и начала нынешнего.
В Резервный фонд же тоже ничего в настоящее время не выводится. Но это пока что. Так как, во-первых, Минфин предложил изменить бюджетное правило, чтобы даже в кризис выводить деньги из экономики в Резервный фонд, т.е. уменьшать денежную базу. Во-вторых, Минфин до 1 октября планирует перечислить в Резервный фонд порядка 402 млрд. рублей - это платежи по итогам исполнения бюджета за 2014 год. Эти деньги, со слов Силуанова, были в прошлом году "заняты" для финансирования дефицита бюджета 2014 года. Правда, из слов министра  финансов не совсем ясно: эти деньги уже находятся на счетах Федерального Казначейства (т.е. уже изъяты из экономики), либо только планируются к изъятию:
Значительная часть нефтегазовых доходов, которую мы имели в прошлом году, была направлена на замещение не поступивших источников финансирования дефицита бюджета. В этом году мы сформируем и увеличим резервный фонд за счёт нефтегазовых доходов прошлого на сумму 402 млрд рублей.
Надеюсь, что эти деньги уже находятся на счетах Казначейства, иначе валютные интервенции ЦБ России не очень помогут экономике в этом году. Есть надежда, что если судить по соответствующему Постановлению Правительства, эти 402 млрд. рублей должны уже находится на счетах Казначейства в ЦБ, т.е. изыматься из экономики в 2015 году они не будут. Но вот сам факт того, что в течении 9 месяцев на государственных счетах будет находиться без использования порядка 402 млрд. рублей - это сильно, особенно на фоне государственных заимствований на рынке для покрытия дефицита бюджета. Ведь нет никакой принципиальной сложности в принятии соответствующего законодательного акта для того, чтобы снизить объём заимствований для соответствующего снижения расходов федерального бюджета в будущем на обслуживание государственных заимствований (в этом году будет на обслуживание будет направленно порядка 390 млрд. рублей). В общем, происходит "странное", особенно на фоне того, что экономика испытывает сильный недостаток в денежных ресурсах.

воскресенье, 17 мая 2015 г.

Македония. Продолжение


 США мертвой хваткой вцепились в Македонию и теперь уже вряд ли её выпустят до исполнения своих требований: В Македонии оппозиция провела массовую акцию протеста.

Откуда рубли в российской экономике?

Именно этим вопросом задаются в первую очередь те, кто начинает задумываться над тем, как функционирует российская экономика. И это очень важный вопрос, зная ответ на который, можно самостоятельно без использования интерпретаций различных "аналитиков" и "экспертов" примерно понимать, что происходит в экономике нашей страны. Ибо деньги - это кровь экономики, без них её развитие просто невозможно.
Итак, начнём. В России, по факту, существует четыре источника поступления рублей в экономику, которые прямо или косвенно зависят от ЦБ России:
1. Операции Банка России на открытом рынке;
2. Кредитование коммерческих банков Центральным Банком (рефинансирование);
3. Валютные интервенции;
4. Денежный (банковский) мультипликатор.

Теперь рассмотрим каждый из пунктов подробнее. Операции Банка России на открытом рынке заключаются в том, что ЦБ имеет право на покупку корпоративных и государственных ценных бумаг. Здесь стоит отметить несколько нюансов, которые существуют в данном пункте:
Нюанс первый: ЦБ России не имеет право напрямую выкупать государственные облигации, их покупка может осуществляться только на вторичном рынке (т.е. уже после того, как гособлигации попали на рынок). 
Нюанс второй: Информацию о приобретении Банком России корпоративных облигаций найти не удалось.
Нюанс третий: Сделки с ценными бумагами осуществляются Банком в рамках сделок РЕПО, которые стоит рассмотреть внимательнее, т.к. именно к этому механизму относится такое понятие, как "ключевая ставка Центрального Банка России". То есть в настоящее время с использованием данного механизма ЦБ России в основном и запускает рубли в экономику.
Операция РЕПО (англ. «repurchase agreement», «repo») представляет собой сделку, состоящую из двух частей: продажи и последующей покупки ценных бумаг через определенный срок по заранее установленной цене. Разница между ценой продажи и покупки составляет стоимость заимствований с помощью операции РЕПО.
Переведём всё вышесказанное на русский язык. Коммерческий банк имеет, например, акции, которые готов купить Центральный Банк России. Рыночная стоимость данного пакета на момент совершения сделки составляет 100 рублей. ЦБ выкупает эти акции у банка по заниженной цене, т.е. не за 100 рублей, а за 87,5 рублей. Почему именно за эту сумму? Разница между стоимостью акций и ценой, по которой ЦБ эти акции выкупил у коммерческого банка - это ключевая ставка ЦБ (иными словами, его выгода). Сделка РЕПО заключается таким образом, что коммерческий банк обязуется через определенный промежуток времени (в настоящее время 1 или 7 дней) выкупить свои акции у ЦБ России обратно по полной стоимости, т.е. за 100 рублей. Если коммерческий банк акции не выкупает, то они переходят в собственность Банка России. Де-юре сделка РЕПО есть купля/продажа, де-факто - краткосрочный заём под залог ценных бумаг. Расчёт в данном примере приведен схематично, без привязки к реальным ставкам и реальным срокам.
Идём дальше. Рефинансирование Центральным Банком России коммерческих банков в настоящее время практически не проводится. Суть же этой операции проста: ЦБ России выдаёт коммерческому банку кредит, который тот обязуется вернуть через год в полном объеме с процентами.
Третий вариант наполнения экономики рублями - это валютные интервенции Банка России на валютном рынке. Их суть также проста: ЦБ России печатает рубли и на них выкупает с рынка доллары. В основном, эти доллары приходят от экспортеров. Этот вариант поступления рублей в экономику самый предпочтительный, ибо экспортеры продают свои товары за рубежом, получают доллары, меняют их на рубли и эти рубли тратят внутри страны. И никто никому не должен никаких процентов. Данный источник поступления рублей в экономику обеспечил бурный рост экономики в период с 1999 по 2007 годы. Но с конца 2008 года начался сильнейший отток капитала за границу, и данный источник практически перестал работать. Однако, при первой же возможности Банк России снова его запустил
Четвертый вариант наполнения экономики рублями - это денежный мультипликатор (депозитный). Однако, он несколько косвенно зависит от ЦБ России, и чтобы понять как именно он работает давайте рассмотрим мультипликатор подробнее. Коммерческий банк, получив 1000 рублей и отложив с него в резерв, например, 10% (100 рублей), может выдать кредит на 900 рублей. Эти деньги оказываются во втором банке, который тоже откладывает в резерв 10% и выдаёт в качестве кредита 810 рублей. Третий банк проделывает такую же схему и выдаёт уже 729 рублей. Четвертый банк выдаёт 656,1 рублей. В итоге первоначальную тысячу рублей коммерческие банки преобразовали в 3095,1 рублей, т.е. увеличил в 3 раза. Это и есть денежный мультипликатор. В России он сейчас находится примерно на уровне 3,4. И значение этого мультипликатора со стороны ЦБ России, в основном, регулируется нормативами обязательных резервов - это тот самый резерв в 10%, который был приведен в примере. В настоящее время эти резервные требования в России составляют 4,25%.
Теперь давайте ещё чуть-чуть углубимся в финансовые дебри. В рассмотренном выше примере первоначальная 1000 рублей является денежной базой, а итоговые 3095,1 рублей являются денежной массой М2. Иными словами, денежная база есть основа основ нашей экономики и её значение напрямую зависит от действий ЦБ России, т.е. первые три источника рублей в экономике напрямую влияют на величину денежной базы и, соответственно, приводят к изменениям денежной массы. А выявленная закономерность такова, что рост денежной массы не менее, чем на 20% в год в реальном выражении, приводит к росту ВВП страны на 5%. В "реальном выражении" означает, что при расчетах необходимо учесть инфляцию: например, по итогам прошлого года инфляция в России составила практически 12%, таким образом, для роста ВВП в 2015 году денежная масса должна вырасти не менее, чем на 32%.
В следующей своей статье мы рассмотрим, какие достоинства и недостатки у каждого из вышеперечисленных способов, применительно к наращиванию денежной массы и, соответственно, к росту экономики.
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru